ABD'li yatırım bankasından faiz raporu: 22 Ekim'de indirim beklenmiyor

ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 22 Ekim tarihinde gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu (PPK)  toplantısına dair beklentilerini açıkladı.

Banka tarafından yapılan değerlendirmede, piyasa konsensüsünün ve fiyatlamaların politika faizinde indirime gidileceğini gösterdiği, buna karşın kendi tahminlerinin bu beklemeden farklılaştığı ifade edildi. Goldman Sachs, 22 Ekim günkü toplantıda politika faizinde bir değişikliğe gidilmeyeceğini öngördüğünü bildirdi.

REPO ADIMI VE GEVŞEME SÜRECİ DEĞERLENDİRMESİ

TCMB’nin 23 Ağustos tarihinde repo penceresini yeniden açarak Türk lirası gecelik referans faiz oranını fiilen 300 baz puan düşürmesini de ele alan Goldman Sachs, atılan bu adımın hem kendi tahminleri hem de piyasa beklentileri açısından sürpriz niteliğinde olduğunu belirtti.

Merkez Bankası’nın söz konusu hamleyi bir faiz indirim sürecinin başlangıcı olarak değil, operasyonel çerçevenin normalleşmesi şeklinde tanımladığını hatırlatan banka, buna rağmen piyasalardaki faiz indirimi beklentisinin sürdüğünü kaydetti. Banka, gevşeme döngüsünün başlatılması için henüz erken olduğu yönündeki görüşünü koruduğunu açıkladı.

Nefes'te yer alan habere göre banka, faiz indirimi konusunda temkinli davranılmasının gerekçeleri arasında enflasyonun görünümünü ve rezervlerde yaşanan gelişmeleri sıraladı. Çekirdek enflasyonun enerji fiyatlarındaki şok öncesi seviyelerine ancak yeni dönmeye başladığı aktarıldı. Hane halkının enflasyon beklentilerindeki gerilemenin sınırlı kaldığı, son dönemde ise tekrar yukarı yönlü bir hareketlenmenin gözlendiği belirtildi. Piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin de İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kalmayı sürdürdüğü iletildi.

REZERV KAYIPLARI VE DIŞ PİYASA BASKISI

Gerçekleştirilen 300 baz puanlık fiili faiz indiriminin ardından rezerv kayıplarının hız kazandığına dikkat çekilen değerlendirmede, bu durumun piyasalarda faiz indirimleri fiyatlanmasına rağmen gevşeme sürecinin uzun soluklu olmayabileceğini gösteren getiri eğrisiyle uyumlu olduğu ifade edildi.

Yurt dışı piyasa fiyatlamalarının ise Türk lirası üzerinde belirgin bir değer kaybı baskısına işaret ettiği aktarıldı. Yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarında faiz indirimi beklentisini güçlü şekilde doğrulayan bir hareket görülmediği, getiri eğrisinde faiz indirimleri fiyatlanmasına karşın yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarını kayda değer miktarda artırmadığı bildirildi.

FİNANSAL İSTİKRAR RİSKİ VE TAHMİNDEKİ BELİRSİZLİK

Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın son dönemdeki iletişiminde daha güvercin bir ton benimsediğini ancak 22 Ekim’de yapılabilecek bir faiz indiriminin finansal istikrar açısından risk teşkil edebileceği yönündeki değerlendirmesini sürdürdü. Banka ayrıca, TCMB’nin faiz kararına dair kendi tahminindeki belirsizliğin de artış gösterdiğini bildirdi.